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证券之星音问松岛枫叶飞，2025年4月25日蓝色光标（300058）发布公告称公司于2025年4月25日召开事迹讲解会，广发证券股份有限公司旷实、中信证券股份有限公司叶敏婷、中国国际金融股份有限公司余歆瑶、中泰证券股份有限公司康雅雯、招商证券股份有限公司徐帅、投资者参与。

具体内容如下：

问：公司屡次提到南迁打算，需要离客户更近，将在上海开发业务总部，讨教贬责层是如何考量的？当今清楚如何？公司是否定为公司客户莫得选拔蓝标是因为离得远呢？

答：这件事情是公司过程充分审慎的探求，蓝标行将确立满 30年，当年一直以北京为主，当今公司的客户和收入约 70%以上来自于南边地区，长三角、珠三角等地，是以对公司来说，离客户近照实是一个颠倒迫切的要素，并不是说公司在北京就拿不着客户了；对于公司来说，就近为客户提供愈加获胜、愈加高后果的事迹还长短常迫切的。包括合座买卖环境等也齐是公司考量的要素，公司总部仍然会留在北京，事迹北京客户的团队也齐会在北京，这些不会有什么变化，只是公司更多事迹南边市集的客户团队，需要在上海或者是华南地区，以便更肤浅快捷地为客户提供事迹，这是公司异日合座打算中的一部分，目下正在策划中，量度来岁上半年不错完成。

问：苏小妹 2022年上线后，取得了大众的一致好评，苏小妹当今在作念些什么？公司中轴线 VR技俩颠倒震荡，讨教贬责层，干系文旅技俩的买卖模式是什么？毛利率如何？异日有哪些布局以及目下有哪些在手技俩？

答：苏小妹目下主要职责，一方面通过 AI技能让苏小妹握住更新，异日将四肢文旅导游在技俩中得到进一步拓展；第二方面是诓骗苏小妹的集结影响力与教诲形象，对接地点文旅协作，举例客岁苏小妹与眉山、苏州等城市的城市扩展数字东说念主协作，共同推出视频等干系扩展技俩；第三方面，通过苏小妹的制作与运营也熟练了公司本人团队，包括技俩负责东说念主的坐褥制作才调与运营才调。同期，公司也在帮许多地点文旅技俩开展地点文旅数字东说念主的坐褥与运营职责，包括吉林长白山、剑门关等技俩。VR的技俩模式还是在北京、四川广元和南昌三个城市慎重运营了。中轴线 VR内容目下还是在北京钟饱读楼和北京考古博物馆进行买卖化运营，剑门关 VR内容在剑门关景区进行买卖运营，滕王阁 VR内容在春节后也还是慎重登陆南昌滕王阁景区，运行买卖化运营。买卖模式：由景区提供场合，公司调和景区搭客数目，为搭客提供千里浸式 VR体验的一种全新体验模式，收入主要来自于票房，也就是搭客购买门票，公司从而取得的收入。公司也会与景区摄取分红模式，景区提供场合及运营干系的事迹，公司提供内容制作，包括运营扩展、养殖品的联想与制作等，通过这些事迹进行分红，不像蓝本传统事迹技俩的毛利率，更多的是靠票房收入和分账比例来完结。制作资本和运营资本基本是固定的，是以票房收入越高，公司所取得的毛利率就会越高。异日，公司会调和当今已协作的景区，进一步拓展中国 5A级景区、宇宙文化遗产等迫切场景，包括与党建干系的一些内容。目下正在狡计包括重庆红岩博物馆景区、延安景区、云冈石窟景区、敦煌石窟景区、戎马俑景区等技俩。公司但愿能够在中国的 5A级景区以及宇宙文化遗产领域拿到更多运营场合。公司短期看法是，在异日几年不错拿到共计 1万平米的景区运营场合，能够在 10个以上的景区里面运营干系的 VR内容。

问：公司近几年来毛利率初度止跌回升，贬责层作念了哪些极力？是 AI带来的？客户优化带来的毛利率提高？如果是客户优化带来的毛利率提高，为何之前莫得优化呢？贬责层是合计莫得这个必要吗？

答：率先，因为收入的变化，影响公司毛利率变动最中枢的是出海业务。公司还是积贮了约 10万家客户出海业务客户，就客户占有率层面讲，公司在中邦原土的浸透率还是颠倒高，对应会有毛利结构的变化。其次，异日可能的变化来自媒体侧。当年几年公司合座出海业务中 Meta和 Google两个媒体占公司出海业务总收入的 90%支配，关联词2024年及 2025年第一季度，以上两大媒体占比约为 70%支配，剩余部分被中小媒体占据，举例 TikTok for Business、Moloco、以及全球市集的非头部媒体，总范围约有 100亿。而这些非头部媒体的毛利率颠倒高，公司的溢价空间也很大；第三，公司 AI平台的收入，目下体量随小，但毛利率高。异日公司出海业务收入中，如 Meta与 Google占比为 50%支配（以保证公司主流预算的吸纳才调），浩荡的中小媒体占比为 30%支配，10%~ 20%是平台驱动带来的收入，这么的结构将会是一个相比理思的树立。其中平台驱动收入分为两部分，一是公司自主打造的平台 Blue X与 BlueTurbo DSP平台，其次是平台驱动的业务收入。如果这一结构能确立，公司毛利率还会进一步提高且具有可捏续性。如果该结构不行确立，那么毛利率的进一步提高也不可捏续。AI驱动的干系业务有三个圭臬，一是毛利率一定要远高于该技俩目下平均水准；二是 AI浓度，即自动化进度较高，另外一面意味着东说念主工的介入相对相比少，不再重度依赖东说念主力完成职责；三是数据可千里淀，以上要素会组成公司异日毛利率结构。临了，流量结构的变化，也会对公司异日毛利率带来乐不雅的响应。

问：对于告白主需求，电商类客户投向区域是那处？近期中好意思关税问题松岛枫叶飞，电商客户在境外的投放需求是否有变化？如有，蓝色光标如何预估或应酬关税的不深信性所带来的影响？

答：分别从国外与国内两个方面进行恢复。电商客户投向 30%~ 40%，也就是第一大市集是好意思国，从经济体量看，中国跨境电商的体量应该能占到 45%~49%。第二大市集是扫数这个词亚太市集（东南亚、日韩、中东过甚他的市集），大要有 30%的跨境电商市集，欧盟市集含英国约为 10%支配，巴西市集在 7%~ 10%之间，是增速最快的市集，非洲市集大要 5%以下，以上是扫数这个词跨境电商的范围。从公司财务数据看，好意思国约占公司出海业务的 12.4%，目下公司收入捏续高涨，呈现稳中有增的态势。两个中枢的要素，一是小包裹税收政策量度 5月 2号成效，商家摄取的策略是加快包裹快递速度，加大告白投放力度，同期商家在国外会作念大齐仓储。如果关税问题捏续，中国商户大要会囤两到三个月的货，量度对公司影响会在 7-8月。在此时间，如果中好意思之间达成一致，那么市集便会复原或者复原到一个相对感性的现象。目下公司通过与客户的疏通，将摄取以下应酬策略：一、高客单价布局欧洲市集。好意思国市集固然只占 12.4%，但是好意思国市集最大特色，是领有购买力较强的高客单价客户，相对不错平替的是欧洲市集，也会给欧洲市集带来一波新的契机；二、深耕东南亚市集，东南亚市集的东说念主口红利较大，公司确立了印尼公司，在布局东南亚一些较重度依赖跨境电商的区域。同期巴西与墨西哥等地区，也会成为一个贸易中转中枢肠方，公司也会在巴西与墨西哥作念较大的布局。是以关税问题对公司的影响相比有限，不会影响公司出海大盘的永远增长逻辑。

问：公司目下里面已孵化约 100个智能体，当今 AI Agent对内赋能与对客赋能分别是如何的情况？后续从报表端可否看到收入或者计算后果提高？

答：智能体中，多元、多模态、多任务的智能体大要占 1/ 3以上，其余是单一任务智能体。目下主要围聚在营销的一下场景：数据分析瞻念察、自动生成陈说、自动生成达东说念主的陈说、自动生成内容以及投后的二次学习和贬责、里面后果提高等场景。智能体刚运行崛起，从后果的提高看，合座超越的业务场景约为蓝本后果的 5倍支配。异日，公司但愿在 2025年不错有 20到 30个智能体具备人人级水平。

问：对于 AI方面的瞻望，量度 2025年 AI驱动干系收入约为 30~ 50亿元，如何清醒？结构如何辞别？

答：客岁 AI驱动的干系收入中，国内与国外的场景各占 50%。2025年 AI驱动的收入量度 30~ 50亿的范围，也会和公司收入结构雷同，跨境营销部分约占六成，如视频类素材积贮投放的部分占较大比重；纯 AI KOC社区运营，包括 AI类网红，也会占据较大部分。国内主淌若两个，一是智能告白批量投放场景，再有是 AI+达东说念主批量化智能的可能性。

问：苏小妹与地点政府的协作趋势，以及如何带动公司营销业务？线下大空间后续如何发展?

答：目下文旅景区所靠近的近况是搭客量握住复苏，第一，如何通过数字化技能提高文旅景区对于搭客的不雅看与游览体验？这一问题衍会生成三个干系问题，一、如何通过数字化能够让看法搭客群体更年青化；二、如何通过数字化能够更好地去宣传景区的文化，包括国内其他地点以及国外的宣传；三、创收，除当年门票收入外，当今还有莫得更多的方式不错取得更多收益？数字东说念主需要恰当三个条目，一方面许多景区齐在打造我方的数字东说念主，但愿通过数字东说念主或者调和数字东说念主去拍一些宣传片、短片、保举片等更年青化地点式作念扩展，蛊惑更多年青东说念主心扉；同期数字东说念主酿成了数字金钱，异日景区也不错拿这些数字金钱去对接更多的买卖协作，如吉林长白山的两个数字东说念主形象，在视频网站作念的扩展不仅取得文旅部十佳案例，更是将两个数字东说念主形象授权给游戏厂商。第二，当今景区陆续出现了 AI影相机、 AI打卡机、 AI讲解注解等新事物，数字东说念主不光不错用于扩展，还不错在景区作念线下导游、导览，调和搭客体验完成线下像片共享。大空间技俩亦然相似，景区本色上是要调和景区的特色创造蹧跶者二次蹧跶的性能。公司正在作念的，包括重庆红岩景区、延安，咱们既会有 MR模式（非约略 VR模式），也会有千里浸式不雅影。本年国度电影局还是出了 VR干系的龙标，穿着头显开拓之后千里浸式不雅影的模式，咱们异日红岩景区的模式可能就更有千里浸式不雅影的体验。是以本色上照旧取决于搭客来到景区思看什么样的内容，而调和这些内容，由于场合与技能的放胆，无法完结实景， VR开拓不错帮景区更好地完结。是以蓝色光标也不单是只作念 VR大空间，也会调和景区的需求去拓展干系业务。

问：请先容公司出海业务异日的发展重心？以及 AI对异日出海业务毛利率提高的瞻望？

答：公司在全球化政策 1.0阶段快速完成了疏漏式的范围积贮，范围积贮包含两个内容，一是客户数目的积贮，二是公司成为了大媒体最中枢的头部代理商以及完成了团队的积贮。全球化 2.0阶段率先要作念的是从大媒体走向中小媒体，其次是从公有流量走向自建流量，公司也会去布局国外腹地市集。AI驱动收入的毛利，国外的部分会更彰着，如国外批量智能部分可作念到 60%以上，即等于批量视频部分亦然约 30%以上的毛利率，公司有大齐的超等头部客户在国外不同的平台上投放视频，异日的思象空间很大，旅途明晰，只是时刻快点或慢点。中间照实也会靠近一些新的问题。比如说国外办公室的搭建，包括文化的挑战、税务的挑战、法律的挑战等。

蓝色光标（300058）主营业务：大众关系征询事迹、告白投放。

蓝色光标2025年一季报涌现，公司主营收入142.58亿元，同比下跌9.66%；归母净利润9550.48万元，同比上升16.01%；扣非净利润8690.04万元，同比上升8.77%；欠债率63.66%，投资收益382.55万元，财务用度446.11万元，毛利率3.38%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；当年90天内机构看法均价为6.43。

以下是详备的盈利预测信息：

融资融券数据涌现该股近3个月融资净流出1.17亿，融资余额减少；融券净流出80.23万，融券余额减少。

以上内容为证券之星据公开信息整理松岛枫叶飞，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。